Соответствующие предложения изложены в опубликованном Центробанком проекте основных направлений денежно-кредитной политики на 2027 год и период 2028–2029 годов.
В документе рассматриваются дальнейшие преобразования энергетического сектора, включая обновление инфраструктуры и постепенное приближение тарифов к экономически обоснованному уровню.
По оценке регулятора, действующее состояние энергетических сетей остаётся одним из факторов, ограничивающих эффективность отрасли. Несмотря на ввод новых генерирующих мощностей, изношенность инфраструктуры, технологические потери и перебои с поставками энергоресурсов продолжают создавать проблемы для населения и предприятий.
В Центробанке считают, что тарифная политика должна быть тесно связана с реальными улучшениями в отрасли. Речь идёт не только о привлечении дополнительных средств, но и о модернизации сетей, сокращении потерь, повышении эффективности управления и обеспечении более стабильного энергоснабжения.
Одним из предложений стало предварительное определение графика и параметров изменения тарифов сразу на несколько предстоящих лет.
Такой механизм, по мнению регулятора, позволит домохозяйствам учитывать будущие коммунальные платежи при распределении семейного бюджета, а предпринимателям — планировать производственные затраты.
Кроме того, предсказуемость тарифной политики рассматривается как инструмент сдерживания инфляционных ожиданий.
При этом опубликованный проект не устанавливает конкретные размеры ежегодного повышения коммунальных платежей. Речь пока идёт о подходе к планированию тарифных изменений, а не об утверждённом графике повышения цен.
Подорожание газа, отопления и горячей воды повлияло на прогноз инфляции
В опубликованных материалах Центробанк отдельно оценивает последствия пересмотра регулируемых цен в 2026 году.
Согласно расчётам регулятора, предусмотренное до конца года повышение стоимости сжиженного газа для населения, горячего водоснабжения и центрального отопления может добавить 0,8 процентного пункта к годовому показателю инфляции.
В том числе из-за более существенного, чем ожидалось, роста стоимости отдельных видов топлива и регулируемых услуг Центробанк пересмотрел прогноз инфляции на конец 2026 года.
Теперь ожидается, что годовой рост потребительских цен составит около 7% вместо ранее прогнозировавшихся 6,5%.
При этом базовая инфляция, которая отражает более устойчивые ценовые тенденции, по оценкам регулятора, может сохраниться вблизи 5,5%.
Дополнительное давление на цены стало одним из факторов сохранения основной ставки Центрального банка на уровне 14% годовых.
Когда инфляция может снизиться до 5%
В проекте денежно-кредитной политики Центробанк прогнозирует постепенное замедление роста потребительских цен в ближайшие три года.
Основные показатели прогноза:
Одним из факторов ожидаемого замедления инфляции станет прекращение влияния прошлогоднего повышения коммунальных тарифов на расчёт годового индекса потребительских цен.
В частности, по оценкам Центробанка, ослабление прямого инфляционного эффекта пересмотра регулируемых цен может способствовать снижению годовой инфляции на 0,8–0,9 процентного пункта в 2027 году.
Однако достижение целевого показателя будет зависеть не только от тарифной политики. Существенную роль сыграют динамика внутреннего спроса, стоимость импортируемых товаров, мировые цены на энергоресурсы и продовольствие.
В базовом сценарии предполагается, что жёсткие денежно-кредитные условия сохранятся в 2026–2027 годах. Возможность их постепенного смягчения будет рассматриваться по мере устойчивого снижения инфляции и инфляционных ожиданий.
Если ценовое давление окажется сильнее прогнозируемого, период проведения жёсткой денежно-кредитной политики может быть продлён.
Какие ещё изменения готовит Центральный банк
Помимо тарифной политики, проект предусматривает ряд изменений в банковской и финансовой системе на 2027–2029 годы.
В частности, планируется совершенствовать управление ликвидностью банков, развивать межбанковский денежный рынок и расширять возможности защиты от валютных и процентных рисков.
Отдельное направление связано с исламским финансированием. Центробанк намерен разработать инструменты предоставления и привлечения ликвидности, соответствующие принципам шариата, чтобы интегрировать исламские банки в общую систему денежно-кредитного регулирования.
Также рассматриваются развитие цифровой финансовой инфраструктуры и дальнейшее совершенствование экономического прогнозирования.
В рамках этой работы предполагается модернизировать аналитические модели, расширить использование альтернативных макроэкономических сценариев и повысить прозрачность решений по основной ставке.
Проект основных направлений денежно-кредитной политики пока находится на стадии общественного обсуждения. Документ был одобрен правлением Центробанка 4 ноября для вынесения на обсуждение.
Предложения и замечания принимаются до 16 ноября 2026 года по электронной почте sinogamov@cbu.uz.
Таким образом, окончательные параметры будущей тарифной политики ещё не определены. Предлагаемый подход предполагает, что изменения стоимости коммунальных услуг должны стать более прогнозируемыми, а повышение платежей — сопровождаться модернизацией инфраструктуры и улучшением качества обслуживания потребителей.
